随着新能（néng）源（yuán）汽车对续航里程的标准（zhǔn）提高（gāo），传统磷酸铁锂动力电池逐渐让位给三元正（zhèng）极材料电池。三元正（zhèng）极（jí）材料质（zhì）量直接影响动力电池性能，高镍材料（liào）将成为未来的（de）发展（zhǎn）趋势。相对于传统正极材料，高镍三元正（zhèng）极材料技术壁垒高，毛利率可达到25%以（yǐ）上（传统正极的不（bú）到10%）。但目前高（gāo）技术产（chǎn）品（pǐn）基（jī）本国外巨头垄断，国内厂商虽已（yǐ）开（kāi）始高端生产线布局，未来 2-3年（nián）将实现量产。

新能（néng）源（yuán）持续（xù）高景气，三（sān）元材（cái）料需（xū）求放量。预计（jì）下游采用三元正极材料的乘用车动力（lì）电池需求量将以40%增长（zhǎng）率递增，未（wèi）来市场空间广阔（kuò）。到2020年，全（quán）球动力电池需（xū）求量将达到（dào）120GWh，折算三（sān）元正极材（cái）料需求（qiú）量达（dá）到（dào）30万吨规模，行业保持稳定增长态势（shì）。国（guó）内方面，2020年三元正极材料出货量预计（jì）为21.8万（wàn）吨，CAGR超过（guò）40%。

高镍材料供应严（yán）重不足（zú），低端产能释（shì）放竞争加剧。高端材料供给严重短（duǎn）缺，去年国（guó）内高端三元正极材料NCA、811/622产（chǎn）量占比仅为三元正极材料总量的1%，目前仅（jǐn）宁波金和一（yī）家（jiā）拥有（yǒu）811量产（chǎn）能力。国（guó）内主要正极材料厂商都有产能（néng）扩张计划以应对下游（yóu）动力（lì）电池高速增长对三元正极材料的（de）需求，目前在建（jiàn）产（chǎn）能已达（dá）到13.5万（wàn）吨，产能迅速扩（kuò）张产品稳定优质成为（wéi）关键（jiàn）。

技（jì）术优势创造盈利的时间先机（jī）。三元正极材料未（wèi）来发展趋势是高镍三元正极材料，工艺复杂且生产技（jì）术门槛高（gāo），企业对产品质量（liàng）的把控尤为重要，率先取（qǔ）得技术（shù）突破意味着抢占盈（yíng）利先机。当（dāng）前国内主要（yào）正极材料厂商均有扩产计划，项（xiàng）目及时投产（chǎn）叠（dié）加行业（yè）景气周期可（kě）以使公司营收迅速提（tí）升，业（yè）绩大幅增长。

产业链完（wán）整的（de）公司将依托渠道壁垒（lěi）获得更多（duō）市场份额。1）资源稀缺造（zào）成上游原（yuán）材料价格上涨，拥有上游钴（gǔ）镍矿产、具有（yǒu）废旧电池回收能力（lì）的完整闭（bì）环产业链，以及（jí）成（chéng）本（běn）优势突出的企业（yè）将获得更大的市场份额。2）稳（wěn）定（dìng）的下游客户渠道是公司产能顺利扩张的基础，渠道壁垒保证（zhèng）公司盈利的持续（xù）增长，全（quán）球新能源产业链上下游正在加速（sù）融合（hé）形成产业（yè）联盟（méng），少（shǎo）数拥（yōng）有技术优势和优质下（xià）游客户的企业（yè）将涌现出来，未（wèi）来行业将出（chū）现两极分化（huà）。

来源：废电（diàn）池回（huí）收利用专业委员会